Articolo con focus francese e statunitense, ma siamo tutti nella stessa barca nella grande globalizzazione. Più si continuerà così, più il rischio sarà reale, ma finchè i media non ne parlano il rischio è come non esistesse. Siamo in questo nuovo scenario. Accadono cose così…
@vietatoparlare
Marc Rousset
Gli investitori negli Stati Uniti stanno affrontando un ritorno dell’inflazione che potrebbe spingere la Federal Reserve a inasprire la politica monetaria. I dati sui consumi statunitensi hanno deluso ad aprile, mentre quelli della produzione industriale confermano lo scenario di una ripresa più debole del previsto. La domanda è se l’inflazione sarà temporanea o se aumenterà nel tempo.
I segnali di una ripresa dell’inflazione stanno montando con l’impennata dei prezzi delle materie prime e la carenza globale di semiconduttori. Le linee di produzione sono spesso ferme in tutto il mondo e le Peugeot 308 sono dotate di contatori aghi invece di contatori digitali. Rame, alluminio, grano, mais, zucchero e petrolio sono aumentati rispettivamente, in un anno, dell’83,74%, 50%, 11,79%, 60%, 22,85% e 112,46%. L’aumento dei prezzi di produzione in Cina è al livello più alto in quattro anni a causa dell’aumento dei prezzi delle materie prime. In pochi mesi l’acciaio e la plastica sono aumentati dal 15 al 30%.
I prezzi al consumo non sono mai aumentati così tanto anno su anno negli Stati Uniti da 13 anni: + 4,2% ad aprile rispetto ad aprile 2020. Anche l’inflazione sta accelerando di mese in mese (+ 0,8% rispetto a marzo). L’offerta di moneta è cresciuta del 24% nell’ultimo anno e la velocità di circolazione del denaro potrebbe aumentare con la fine della crisi sanitaria. Quanto al prezzo delle case, è aumentato, in un anno, dell’11%, cioè più che per il picco dei subprimes nel 2006. Tutto questo ci ricorda la disattenzione della Fed all’inizio degli anni ’70 prima un’inflazione effettiva a due cifre.
L’indice dei prezzi alla produzione ad aprile negli Stati Uniti è aumentato dello 0,6% rispetto al mese precedente. Anno dopo anno, è cresciuto del 6,2%, il più grande aumento dalla creazione della statistica. La guerra salariale (effetto dei sussidi di disoccupazione Biden eccessivamente generosi), anche se mancano ancora milioni di posti di lavoro rispetto alla situazione prima della pandemia, è iniziata anche negli Stati Uniti dove Amazon e McDonald’s hanno appena annunciato maggiori buste paga e bonus per attrarre dipendenti .
Inoltre, il forte aumento dei tassi di interesse decennali in tutto il mondo, se continuato, potrebbe ostacolare la ripresa. Negli Stati Uniti siamo passati dallo 0,9% a un massimo dell’1,7%. In Francia, tasso di interesse -0,343% al 1 ° gennaio 2021, è salito al 0,265%, al 14 maggio In Germania e in Italia il tasso è sceso rispettivamente da -0,57% a -0,13% e da 0,5% a 0,9%. Per ora l’inflazione in Europa è contenuta all’1,3%.
Ma la BCE è consapevole che i prezzi degli asset, e più in particolare delle azioni in Europa, sono troppo alti. La BCE e la Banque de France hanno acquistato il 73% di tutto il debito pubblico emesso dalla Francia nel 2020. I tassi francesi e italiani saliranno alle stelle in aprile-maggio 2022 se la BCE diminuirà l’acquisto di titoli francesi e italiani, al fine di frenare l’inflazione .
Quanto ai governi, non potranno continuare a spendere indefinitamente. Il deficit atteso negli Stati Uniti per l’anno fiscale 2021 dovrebbe essere di 3,4 trilioni di dollari a settembre 2021. In Francia, secondo Bruno Le Maire, non dovrebbe esserci un secondo piano di stimolo. E negli Stati Uniti, i due piani di stimolo di Biden ($ 1,8 trilioni in 10 anni per le famiglie e $ 2,3 trilioni per “infrastrutture progressiste e umaniste” in 8 anni potrebbero essere messi in discussione dai repubblicani se l’inflazione diventasse un pericolo reale. sostituito da un contro-piano di soli 668 miliardi di dollari di infrastrutture fisiche più realistiche (autostrade, ponti…) dei repubblicani.
In breve, se le banche centrali restringessero la politica monetaria ei governi limitassero i loro piani di stimolo già nel 2021, i paesi occidentali potrebbero sperimentare stagflazione o addirittura deflazione. Altrimenti, sarebbe iperinflazione. Ma qualunque siano le politiche effettivamente praticate nel 2021, il sistema dovrebbe esplodere nel 2022, l’anello più debole del sistema è il Sud Europa iperindebitata, Francia compresa.