Anche se – almeno a livello divulgativo – non se ne parla nel nostro paese , lo spettro dell’inflazione è qualcosa che anche Bruxelles sta affrontando dietro le quinte. Quello che segue è un report presentato via newsletter “The Bear Traps Report” da Lawrence (Larry) McDonald capo della Macroeconomia presso ACG-Analytics, autore di best seller del NY Times “The Colossal Failure of Common Sense – The Inside Story of the collapse of Lehamn Brothers”, collaboratore regolare di Trading Nation della CNBC, collaboratore di Forbes online.
Lo scenario è quello USA.
@vietatoparlare
“Crediamo di essere nella fase iniziale del più grande effetto Cobra nella storia economica. Mentre massicci stimoli monetari e fiscali (oltre 15 trilioni di dollari a livello globale) si combinano per salvare l’economia da una depressione deflazionistica, rischiano invece di innescare iperinflazione, sovrappesando le materie prime “.
Le campagne di vaccinazione sono esplose in tutti i paesi mentre l’energia umana esplosiva è emersa dalla gabbia. Questo è un assaggio di quello che sta per accadere sul pianeta e dell ‘“Effetto Cobra” entrato nel quarto round. Quando i governi manipolano i mercati finanziari, ci sono sempre conseguenze indesiderate. Innanzitutto, dobbiamo tenere presente che ciò che è accaduto tra il primo e il quarto trimestre del 2020 Non era il fai da te dei mercati.
Abbiamo appena vissuto una colossale esperienza pubblico-privata in cui le politiche fiscali e monetarie sono state scatenate in proporzioni senza precedenti. Ma per quel che ci dicono è facile che uno sia indotto a sedersi e pensare che la ripresa del 2021-2022 assomiglierà molto alla ripresa del 2009-2010. Ma questo è un errore.
Un anno fa, quando abbiamo presentato la nostra strategia di reflazione ad alta convinzione, i driver dell’inflazione erano limitati a poche interruzioni della catena di approvvigionamento. Oggi, vediamo più forni di inflazione che cucinano, in questo momento.
Prima di tutto, lo zio Sam ha cambiato drasticamente la situazione occupazionale mentre il settore privato si è confrontato con il signor Stimmy. L’ultima notizia è che quando paghi gli esseri umani per non lavorare, è molto difficile reinserirli nel mondo del lavoro. L’indice del costo dell’occupazione di venerdì (ICE) è solo uno spuntino, il corso principale sono i dati dell’indice dei prezzi al consumo (salario orario medio) nei prossimi mesi.
“Questa cifra ICE è molto significativa” – ha detto un chief information officer di un hedge fund con sede a New York. Il picco nell’ICE è dovuto a un aumento dell’1,0% dei salari e degli stipendi. Se ciò si ripete nei prossimi tre trimestri, il tasso annuo raggiungerà il 4,1% nel quarto trimestre. La Fed non sembra aver avuto un’estate facile nel comunicare il suo approccio ai mercati. I salari e gli stipendi dell’ICE, che seguono le posizioni (meno distorsioni di composizione), sono aumentati del 4,0% su base annua nel primo trimestre. L’inflazione core PCE è aumentata dello 0,4% su base mensile e del 2,6% su base annua negli ultimi tre mesi. Perché lavorare quando hai la stimolazione, lo zio Sam sta costringendo i salari ad aumentare.
“Il premio per le materie prime che possono essere consegnate ora o più tardi in futuro è il più alto almeno dal 2007, a dimostrazione di quanto sia forte la domanda globale di materie prime e quanto sia limitata l’offerta”. – Chief Information Officer di un Family Office
Tieni presente che sono stati gli infuocati dati AHE che hanno innescato l’estrazione del 13% del febbraio 2018 sul Nasdaq 100 e portato in pensione l’XIV Short Volatility ETF.
Oggi ci troviamo di fronte a un serpente completamente nuovo, una bestia molto diversa. Gli effetti collaterali dell’inflazione ESG filtrano attraverso il mercato delle materie prime (petrolio, gas, rame) e il motore dell’inflazione agricola è stato raramente più forte.
Il PIL reale nel secondo trimestre è sulla buona strada per raggiungere un tasso annualizzato del 12% rispetto al trimestre precedente, quasi il doppio della performance del primo trimestre. I dati fiscali settimanali, il traffico ferroviario settimanale e gli indici mensili della produzione regionale sono tutti in aumento, con il rischio che l’inflazione sia la più alta in un decennio.
Per le società S&P 500, il fattore di incertezza sui margini di profitto previsti è appena cambiato da azzurro cielo a grigio scuro, in termini di visibilità effettiva.
Finora, tutte le forze inflazionistiche e deflazionistiche che abbiamo visto sono state dal lato dell’offerta. Poiché i vaccini raggiungono obiettivi critici per un’ampia distribuzione. Dobbiamo ancora vedere un’inflazione reale guidata dalla domanda di vaccini.
Rischio: c’è un’alta probabilità che questa sarà la fine per la tecnologia e il Nasdaq. Le catene di approvvigionamento sono in gravi difficoltà (interruzioni non quantificabili), la carenza di manodopera sta esplodendo poiché lo zio Sam è il colossale ostacolo al settore privato, l’inflazione delle materie prime sta entrando in una nuova fase, le pressioni sui margini attraverso l’SPX stanno crescendo in modo esponenziale. La Fed si sta arrovellando, il che non farà che peggiorare tutte le conseguenze indesiderate di cui sopra. È molto simile al quarto trimestre del 2018, il duro Powell sta giocando a un gioco pericoloso. Restiamo corti su NDX e lunghi sulle materie prime (XLE, XME, ecc.).
“Nonostante la stampa di oltre $ 80 miliardi di ricavi, + 50% su base annua, le società FAAMNG [Con l’acronimo FAAMNG si fa riferimento a Facebook (FB), Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT), Netflix (NFLX) e la società madre di Google Alphabet (GOOG e GOOGL)] non si sono davvero mosse dall’inizio dell’anno. Si potrebbe dire che queste grandi aziende tecnologiche sono le migliori aziende del mondo e non riescono ad attrarre un’offerta significativa e sostenibile “. – JPM
Le azioni tecnologiche verranno distrutte mentre passiamo al prossimo atto di questa bestia inflazionistica.
Traduzione del rapporto The Bear Traps di Dawn Digital